碳排放權(quán)互換是指交易雙方通過(guò)合約達(dá)成協(xié)議，在未來(lái)的一定時(shí)期內(nèi)交換約定數(shù)量不同內(nèi)容或不同性質(zhì)的碳排放權(quán)客體或債務(wù)。投資者利用不同市場(chǎng)或者不同類別的碳資產(chǎn)價(jià)格差別買賣，從而獲取價(jià)差收益。

　　　碳排放權(quán)互換的產(chǎn)生主要基于兩個(gè)原因：一為目標(biāo)碳減排信用難以獲得；二為發(fā)揮碳減排信用的抵減作用。由此產(chǎn)生兩種形式碳排放互換制度安排：一是溫室氣體排放權(quán)互換交易制度，政府機(jī)構(gòu)或私人部門通過(guò)資助國(guó)家減排項(xiàng)目獲得相應(yīng)的碳排放減排信用，該機(jī)制下碳排放權(quán)客體是由管理體系（如聯(lián)合國(guó)執(zhí)行理事會(huì)）核準(zhǔn)認(rèn)證后頒布；二是債務(wù)與碳減排信用互換交易制度，債務(wù)國(guó)在債權(quán)國(guó)的許可下，將一定資金投入于碳減排項(xiàng)目，其實(shí)質(zhì)上是債務(wù)國(guó)和債權(quán)國(guó)之間的協(xié)議行為。

　　　第一種形式是通常意義上的互換交易制度，以歐盟碳排放交易市場(chǎng)為例，其于2004年對(duì)EU-ETS指令進(jìn)行修正，以增強(qiáng)與《京都議定書》的協(xié)調(diào)性。該指令允許EU-ETS下的排放實(shí)體能夠利用清潔能源機(jī)制CDM和聯(lián)合國(guó)履約機(jī)制JI中獲得的減排信用履行減排義務(wù)，即歐盟成員國(guó)可以利用CDM項(xiàng)目從發(fā)展中國(guó)家或未參與強(qiáng)制減排的國(guó)家購(gòu)買減排信用，達(dá)成減排任務(wù)，此舉增強(qiáng)了成員國(guó)減排方式的可選擇性。單就EU-ETS市場(chǎng)而言，CDM產(chǎn)生的CER可以進(jìn)入EU-ETS進(jìn)行交易，EUA和CER可以進(jìn)行互換。具體而言，當(dāng)減排目標(biāo)不能通過(guò)本國(guó)減排能力達(dá)成的時(shí)候，其可以通過(guò)投資清潔能源項(xiàng)目，獲取由此而產(chǎn)生的CER，通過(guò)EUA和CER對(duì)應(yīng)比例的互換協(xié)議達(dá)成互換。而第二種形式的互換，則發(fā)生在具有特定債權(quán)債務(wù)關(guān)系的國(guó)家之間。