在快速發(fā)展的社會(huì)意識(shí)投資世界中，可持續(xù)性已經(jīng)到來。近年來，環(huán)境，社會(huì)和治理(ESG)因素與基金管理人的基礎(chǔ)研究過程的整合已成為主流。然而，可持續(xù)投資通過考慮公司對(duì)社會(huì)的影響，將這種方法更進(jìn)一步。

可持續(xù)發(fā)展正在吸引投資者，但并非沒有挑戰(zhàn)。通常，具有社會(huì)意識(shí)的策略側(cè)重于消極過濾，而不考慮公司可能對(duì)社會(huì)做出的積極貢獻(xiàn)。由于限制了投資范圍和數(shù)據(jù)，投資回報(bào)可能會(huì)受到影響。每家公司的ESG表現(xiàn)質(zhì)量都不同，導(dǎo)致許多可論證或“灰色”領(lǐng)域。

研究負(fù)責(zé)投資協(xié)會(huì)大洋洲(RIAA)在2017年進(jìn)行的顯示，九在-10的澳大利亞人認(rèn)為，可持續(xù)的投資是非常重要的。此外，63%的澳大利亞人希望他們的顧問能夠融入他們的價(jià)值觀以及投資對(duì)社會(huì)或環(huán)境的影響。千禧一代正在領(lǐng)導(dǎo)這項(xiàng)指控。千禧一代的一個(gè)關(guān)鍵屬性，現(xiàn)在年齡在20多歲和30多歲，是他們表達(dá)的生活愿望與他們所支持的價(jià)值觀一致的愿望。大約84%的人表示他們希望以對(duì)社會(huì)負(fù)責(zé)的方式進(jìn)行投資，他們的影響力會(huì)隨著年齡的增長(zhǎng)而變得越來越富裕。

聯(lián)合國(guó)和歐盟等國(guó)際組織正在鼓勵(lì)企業(yè)以積極和可持續(xù)的方式創(chuàng)造公司利潤(rùn)。許多世界領(lǐng)先的公司現(xiàn)在都在考慮可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)戰(zhàn)略，包括可口可樂，蘋果，寶馬，阿迪達(dá)斯和H&M。

聯(lián)合國(guó)制定了可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)議程(SDGs)，這一目標(biāo)如果實(shí)現(xiàn)，到2030年將“消除貧困，保護(hù)地球并確保所有人的繁榮”?？沙掷m(xù)發(fā)展目標(biāo)議程涉及范圍廣泛且雄心勃勃。可持續(xù)發(fā)展的三個(gè)方面：社會(huì)，經(jīng)濟(jì)和環(huán)境，以及與和平，正義和有效機(jī)構(gòu)有關(guān)的重要方面。這些目標(biāo)如下所示。

投資行業(yè)也在不斷發(fā)展，并在某些領(lǐng)域推動(dòng)變革。簡(jiǎn)單地采用“干凈的手”方法已經(jīng)不夠好了。許多現(xiàn)有的具有社會(huì)意識(shí)的基金純粹篩選并排除整個(gè)行業(yè)，因?yàn)樗鼈儗?duì)社會(huì)產(chǎn)生負(fù)面影響。這種方法嚴(yán)格地強(qiáng)化了公司對(duì)ESG原則的遵守，但未考慮公司是否對(duì)社會(huì)做出積極貢獻(xiàn)。

我們認(rèn)為投資經(jīng)理 也應(yīng)該扮演 “倡導(dǎo)”角色，向個(gè)別公司施壓，以提高他們的ESG表現(xiàn)。反過來，這種運(yùn)營(yíng)改進(jìn)可以改善財(cái)務(wù)結(jié)果，同時(shí)對(duì)社會(huì)產(chǎn)生更廣泛的積極影響。

投資經(jīng)理的困境一直是他們的受托責(zé)任：他們的主要目標(biāo)通常是為目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)水平最大化回報(bào)。在過去，通常認(rèn)為追求社會(huì)利益和利潤(rùn)會(huì)損害投資結(jié)果，因?yàn)楹Y選出潛在投資或追求利潤(rùn)最大化以外的目標(biāo)可能會(huì)導(dǎo)致機(jī)會(huì)的缺失。這些是合理的擔(dān)憂，并且經(jīng)常導(dǎo)致不愿意投入具有社會(huì)意識(shí)的投資。

然而，可持續(xù)投資并不一定意味著犧牲潛在回報(bào)。

投資于社會(huì)良知的最常見反對(duì)意見是投資者需要犧牲回報(bào)來為更大的利益進(jìn)行投資。越來越多的證據(jù)開始挑戰(zhàn)這種觀點(diǎn)，一些此類基金所取得的成果表明，兩者都有可能。Willis Towers Watson在他們的論文“ 向我展示證據(jù) ”中總結(jié)的行業(yè)研究證實(shí)了更好的ESG評(píng)分 - 公司往往會(huì)在長(zhǎng)期內(nèi)提供適度更好的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整回報(bào)。從迄今收集的證據(jù)來看，治理('G')和公司參與已被證明會(huì)對(duì)回報(bào)產(chǎn)生積極影響。

研究的共同點(diǎn)在于通過降低資本成本來提高質(zhì)量因素，從而提高庫(kù)存績(jī)效。由Clark，F(xiàn)einer和Viehs(2014)發(fā)表的190多個(gè)來源的牛津大學(xué)研究表明，90%的資本成本研究表明，合理的可持續(xù)性標(biāo)準(zhǔn)降低了公司的資本成本。88%的研究表明，堅(jiān)實(shí)的ESG實(shí)踐可以提高企業(yè)的運(yùn)營(yíng)績(jī)效。

Alphinity同意Willis Towers Watson的結(jié)論：

“敏銳的長(zhǎng)期投資者明白，ESG因素并不一定是非財(cái)務(wù)相關(guān)因素，正如人們常常認(rèn)為的那樣，而是洞察該投資的風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)情況的另一個(gè)來源。”

選擇更好的得分ESG公司很可能成為積極管理的另一個(gè)支柱，同時(shí)還有信念，技能和紀(jì)律一致的方法。

Stephane Andre和Bruce Smith是Alphinity投資管理公司的負(fù)責(zé)人和投資組合經(jīng)理，Alphinity投資管理公司是與Cuffelinks的贊助商Fidante Partners結(jié)盟的精品基金經(jīng)理。本文僅供一般參考，不考慮任何個(gè)人的情況。