近兩年來(lái)推動(dòng)歐洲碳價(jià)上漲的還有一個(gè)不可忽視的因素，就是新的投資者的加入。自從成立之初，參與歐洲碳市場(chǎng)的主體就不僅是控排企業(yè)，還有眾多的商業(yè)銀行、投資銀行，投資基金等各種機(jī)構(gòu)和投資者。后者所占比例并不高，主要是提高市場(chǎng)流動(dòng)性和活躍碳交易市場(chǎng)。隨著歐盟實(shí)施市場(chǎng)穩(wěn)定儲(chǔ)備機(jī)制調(diào)控市場(chǎng)供給，以及綠色新政和新的2030減排目標(biāo)的提出，強(qiáng)有力的氣候政策也吸引了更多機(jī)構(gòu)投資者尤其是基金投資碳市場(chǎng)。

英國(guó)金融時(shí)報(bào)2020年8月就報(bào)道了有石油投資機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)而投資碳市場(chǎng)交易，這些新投資者認(rèn)為碳市場(chǎng)是政策主導(dǎo)的市場(chǎng)，而氣候雄心政策和減排目標(biāo)的提升會(huì)提高碳配額的價(jià)值，投資者越來(lái)越多的關(guān)注氣候變化風(fēng)險(xiǎn)，所以碳資產(chǎn)更具有吸引力。十余位受訪的歐洲碳市場(chǎng)資深投資者普遍認(rèn)為，隨著歐盟提高2030氣候目標(biāo)至少到55%，市場(chǎng)的配額供給將逐年收緊，配額價(jià)格會(huì)逐步上升。一位基金經(jīng)理明確表示他們的碳資產(chǎn)投資期限在五年以上甚至更久，看漲碳價(jià)到50至60歐元的水平。

交易所的公開(kāi)數(shù)據(jù)也可以看出市場(chǎng)參與機(jī)構(gòu)持倉(cāng)份額的變化。歐洲碳市場(chǎng)金融產(chǎn)品豐富，其中以碳期貨為主，也有拍賣、現(xiàn)貨、遠(yuǎn)期掉期和期權(quán)等產(chǎn)品。主要在倫敦的洲際交易所 ICE和德國(guó)的歐洲能源交易所EEX。前者交易量最大，而EEX則以配額拍賣為主。ICE公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，在2021年2月7日，控排企業(yè)持倉(cāng)占大部分，76% ，但比2020年同期的79%略有下降。而基金投資者的持倉(cāng)份額從4%上升為7%。參與碳交易的基金投資者個(gè)數(shù)也從2018年的75家，上升到了目前近200家。這一趨勢(shì)也證實(shí)了金融時(shí)報(bào)的報(bào)道和新的投資者入市碳市場(chǎng)。

碳交易的核心是利用市場(chǎng)機(jī)制推動(dòng)履約企業(yè)減排，所以在碳價(jià)不斷攀升，突破40歐元之后，引發(fā)了業(yè)界討論，是否應(yīng)該限制投機(jī)行為，比如效仿加州碳市場(chǎng)限制持倉(cāng)額。而歐委會(huì)并未正式表態(tài)，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)歐洲證券及市場(chǎng)管理局(ESMA)則表示會(huì)密切關(guān)注碳市場(chǎng)交易動(dòng)向，并和歐盟委員會(huì)保持溝通，但目前并未收到此類提議。分析人士,表示很難界定具體的持倉(cāng)目的，因?yàn)橛械慕鹑跈C(jī)構(gòu)也是代理中小企業(yè)購(gòu)置碳資產(chǎn)，并不能歸于投機(jī)目的，電力企業(yè)除了套期保值外，也有一定比例的投機(jī)交易。此外，如果規(guī)定在交易所或者登記薄直接限制持倉(cāng)額，也有局限性。

圖4 2020年和2021年2月歐洲碳市場(chǎng)各類型機(jī)構(gòu)持倉(cāng)份額(ICE洲際交易所)