氣候變化與可持續(xù)發(fā)展問題已經(jīng)成為全球社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最重要議題，目前已經(jīng)有70多個(gè)國家承諾到2050年實(shí)現(xiàn)凈零排放，并根據(jù)《巴黎協(xié)定》重新檢視并更新其應(yīng)對(duì)氣候變化的承諾。碳排放定價(jià)機(jī)制的作用日益重要，成為全球各個(gè)國家實(shí)現(xiàn)溫室氣體排放控制目標(biāo)的必要手段之一。

根據(jù)世界銀行《碳定價(jià)機(jī)制發(fā)展現(xiàn)狀與未來趨勢 2020》，目前全球碳排放定價(jià)機(jī)制主要包括以下五種，其中碳稅和碳排放交易體系（Emission Trade System，ETS）是最為主要的兩種。

同時(shí)，根據(jù)世界銀行的統(tǒng)計(jì)分析，截至2020年，全球共有61項(xiàng)已實(shí)施或者正在規(guī)劃中的碳定價(jià)機(jī)制，包括31個(gè)碳排放交易體系和30個(gè)碳稅計(jì)劃；覆蓋46個(gè)國家和32個(gè)次國家級(jí)司法管轄區(qū)。

資料來源：世界銀行《碳定價(jià)機(jī)制發(fā)展現(xiàn)狀與未來趨勢2020》

在以上五種方法中，碳稅與碳排放交易體系是最為成熟，也是應(yīng)用最為廣泛的兩種碳排放定價(jià)機(jī)制。二者在原理、傳導(dǎo)機(jī)制、效果等方面各具特色。

碳稅具有以下特點(diǎn)：

• 碳稅具有見效快的特點(diǎn)。可直接增加溫室氣體排放成本，直接傳導(dǎo)至企業(yè)利潤，倒逼其采取節(jié)能減排的措施，在短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)大幅減排。
  
  

• 碳稅具有實(shí)施成本低的優(yōu)勢。主要依托現(xiàn)有稅政體系實(shí)施，無需設(shè)置新機(jī)構(gòu)，也無需考慮配套基礎(chǔ)設(shè)施等問題。
  
  

• 碳稅機(jī)制的稅率穩(wěn)定。對(duì)于碳價(jià)格可以形成穩(wěn)定的預(yù)期指引，企業(yè)也可根據(jù)這一穩(wěn)定的稅率，安排中長期減排計(jì)劃。
  
  

• 碳稅可以實(shí)現(xiàn)收入再分派。政府可將碳稅收入用于綠色項(xiàng)目建設(shè)或新能源技術(shù)研發(fā)，支持低碳轉(zhuǎn)型。

  
  

碳稅稅基：

• 國際通常按化石燃料消耗量折算的二氧化碳排放量為計(jì)稅依據(jù)。一種方法是以二氧化碳的實(shí)際排放量為計(jì)稅依據(jù)，只有智利、波蘭等少數(shù)國家采用；另一種方法以化石燃料消耗量折算的二氧化碳排放量為計(jì)稅依據(jù)，在技術(shù)上更加簡單可行，行政管理成本相對(duì)較低。

碳排放交易體系主要具備三方面優(yōu)勢：

• 優(yōu)勢一：減排效果具有確定性。在碳排放交易體系下，政府直接確定一段時(shí)期內(nèi)碳排放配額總量，因此減排成果更直觀、明確，不需要其他中間變量傳導(dǎo)。
  
  

• 優(yōu)勢二：通過價(jià)格手段促使企業(yè)減排，且具有較為完善的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制。除常規(guī)配額交易外，碳排放交易市場還可進(jìn)行配額期貨、期權(quán)等衍生品交易，進(jìn)一步提高市場效率。

  
  

• 優(yōu)勢三：促進(jìn)跨境減排協(xié)調(diào)，不同的碳排放交易市場間能實(shí)現(xiàn)互聯(lián)互通，形成跨國、跨地區(qū)的碳排放交易市場。

資料來源：人民銀行國際司課題組《為碳定價(jià)：碳稅和碳排放權(quán)交易》

歐盟在國際性氣候談判和碳中和的眾多領(lǐng)域均起到了領(lǐng)導(dǎo)性與示范性作用，也是最早對(duì)碳排放定價(jià)并開啟市場化交易的世界主要經(jīng)濟(jì)體，歐盟的碳排放定價(jià)機(jī)制起步早、體系完善，主要包括：歐盟碳排放交易體系（European Union Emission Trade System，EU ETS）、歐盟碳稅和歐盟碳邊境稅。

歐盟碳排放交易市場是全球最大的碳交易市場，于2005年開啟。根據(jù)路孚特碳市場年度回顧，2019年歐盟碳排放交易市場的交易量為67.77億噸，占世界交易量的77.6%，交易額達(dá)1,689.66億歐元，占世界交易總額的87.2%。

歐盟碳稅起步早，機(jī)制全面，成為歐盟碳排放交易體系重要的補(bǔ)充。目前歐洲各國均實(shí)現(xiàn)了碳稅對(duì)碳排放重點(diǎn)行業(yè)的覆蓋，歐洲部分國家的碳稅機(jī)制如下表所示：

資料來源：世界銀行

歐盟碳邊境稅是歐盟碳排放交易體系的另一重要補(bǔ)充。2021年3月10日，歐盟議會(huì)通過了碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制，預(yù)計(jì)該機(jī)制將于2023年正式實(shí)施，屆時(shí)，將對(duì)所有來自非歐盟碳排放交易體系下國家的商品征收進(jìn)口碳稅，或要求進(jìn)口商購買碳排放配額。歐盟碳邊境稅的落地將避免歐盟企業(yè)因?yàn)樘冀灰讓?dǎo)致的商品價(jià)格競爭力下降問題，同時(shí)也將加速全球碳中和的進(jìn)程。

歐盟碳排放交易體系的運(yùn)行機(jī)制遵循“限額與交易”（Cap-and-Trade）原則。

• 自成立以來，逐年降低限額以減少總排放量；
  
  

• 必須繳納足夠的配額以支付其所有碳排放量，否則需要支付高額的罰款；
  
  

• 參與者可以對(duì)配額進(jìn)行交易，也可以購買碳信用抵消應(yīng)繳納的配額，但數(shù)量有一定的限制。
  
  

自2005年建立，歐盟碳排放交易體系的發(fā)展可以概括為以下四個(gè)階段：

數(shù)據(jù)來源：WIND

總體而言，歐盟碳排放交易體系的碳交易價(jià)格逐年上漲。在歐盟碳排放交易體系設(shè)立初期（2005年~2007年），市場上的碳配額供大于求，導(dǎo)致碳交易金額大幅下跌；2008年受到金融危機(jī)的影響，企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)大幅縮減，碳排放量也因此降低，市場出現(xiàn)碳配額的盈余，碳交易金額出現(xiàn)下跌；與此相似，2020年受到新冠疫情的影響，碳價(jià)出現(xiàn)大幅下跌，但隨著經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，碳價(jià)迅速回升。

自2009年開始，歐盟碳排放交易體系積累了過多的配額，為解決碳交易市場中的供需失衡問題，市場穩(wěn)定儲(chǔ)備機(jī)制（Market Stability Reserve, MSR）開始實(shí)施。MSR機(jī)制可以通過拍賣解決配額的盈余，從而穩(wěn)定交易額。2019年，約3.97億的配額被納入MSR并用于拍賣，有效減少了歐盟碳排放交易體系中的配額供給；MSR的引入使得2019年的碳配額價(jià)格穩(wěn)定在25歐元/噸二氧化碳當(dāng)量。預(yù)計(jì)自2023年起，MSR將進(jìn)一步設(shè)置持有的配額的上限，即不得高于上一年拍賣的配額總量。MSR機(jī)制的引入，有利于歐盟碳排放交易體系的價(jià)格進(jìn)一步上升，通過傳導(dǎo)機(jī)制，將進(jìn)一步控制二氧化碳等溫室氣體的排放。

通過上述分析可以看出，歐盟碳排放交易體系的發(fā)展呈現(xiàn)出以下三個(gè)趨勢：

1. 行業(yè)覆蓋范圍逐步擴(kuò)展。從最初的電力及能源密集型行業(yè)，逐步擴(kuò)展至航空業(yè)及鋼鐵水泥等特定產(chǎn)品的生產(chǎn)；
   
   

2. 免費(fèi)配額逐年下降，配額的分配方式由分配逐步過渡到拍賣；
   
   

3. 市場機(jī)制逐年完善，如引入MSR機(jī)制解決供過于求的問題。

   
   

歐盟碳排放交易體系以構(gòu)建碳金融市場體系和通過公開交易的手段來支持降碳減排的目標(biāo)。與傳統(tǒng)金融市場相似，碳交易的環(huán)節(jié)可分為一級(jí)市場和二級(jí)市場兩類市場。一級(jí)市場主要為“配額的創(chuàng)造”，由政府或監(jiān)管當(dāng)局將配額發(fā)放至市場，企業(yè)領(lǐng)取免費(fèi)配額或購買有償配額后，剩余配額進(jìn)入二級(jí)市場進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化交易。二級(jí)市場的參與者主要包括企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)。在二級(jí)市場進(jìn)行交易的碳產(chǎn)品具有標(biāo)準(zhǔn)化、同質(zhì)化的特征，例如參與交易的對(duì)象都同為用二氧化碳當(dāng)量進(jìn)行量化的配額，以及以配額為基礎(chǔ)資產(chǎn)而設(shè)計(jì)的碳金融衍生品，并且這些交易產(chǎn)品都有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)化交易合約。

按交易產(chǎn)品劃分，歐盟碳排放交易體系可以分為現(xiàn)貨市場和衍生品市場。在現(xiàn)貨市場中，減排企業(yè)在碳交易所根據(jù)現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)行場內(nèi)交易，或在場外直接與交易對(duì)手進(jìn)行買賣，不通過交易所或做市商等中介。場內(nèi)交易中，碳交易所現(xiàn)貨價(jià)格受一級(jí)市場中配額發(fā)放情況與供求關(guān)系、國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策、履約時(shí)點(diǎn)等多種因素影響。場外交易的價(jià)格通常由交易雙方談判決定，由于不在交易所中進(jìn)行，較場內(nèi)交易有較大的違約風(fēng)險(xiǎn)。

為幫助減排企業(yè)管理交易的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，以及滿足企業(yè)對(duì)碳金融資產(chǎn)管理中優(yōu)化資金配置，提高資金回報(bào)率的需求，碳金融衍生品應(yīng)運(yùn)而生。2005年4月，歐盟排放權(quán)交易體系同時(shí)推出碳排放現(xiàn)貨、遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)產(chǎn)品。目前，全球的期貨和期權(quán)產(chǎn)品主要有：

1. 歐洲氣候交易所的碳金融合約
   
   

2. 排放指標(biāo)期貨
   
   

3. 經(jīng)核證的減排量（Certified Emission Reductions, CER）期貨
   
   

4. 排放配額/指標(biāo)期權(quán)
   
   

5. 經(jīng)核證的減排量期權(quán)
   
   

碳金融衍生品是以碳排放配額、核證減排量、自愿減排量（Voluntary Emission Reduction，VER）等為底層基礎(chǔ)資產(chǎn)的衍生金融工具，除碳期貨、期權(quán)外，還包括碳遠(yuǎn)期、互換，以及碳保理等結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。目前歐洲的碳交易所在碳交易上最為活躍，交易品種也十分豐富，各交易所在碳交易上各具特色，例如歐洲能源交易所以現(xiàn)貨交易為主，歐洲氣候交易所以歐洲碳排放配額（European Union Allowance, EUA）期貨交易為主，在各產(chǎn)品中，EUA期貨是交易最為活躍的品種。碳金融產(chǎn)品的交易單位一般為噸二氧化碳當(dāng)量或千噸二氧化碳當(dāng)量，即排放1噸或1,000噸二氧化碳當(dāng)量的權(quán)利。

資料來源：《國際碳金融及衍生品市場發(fā)展探析》，安永研究

與現(xiàn)貨相比，碳期貨、碳遠(yuǎn)期等金融衍生品可以通過揭示市場對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)交易價(jià)格降低碳價(jià)的波動(dòng)，有利于減排企業(yè)對(duì)比碳價(jià)與自身減排成本，進(jìn)行長期減排規(guī)劃和預(yù)算的統(tǒng)籌。另外，由于遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)等產(chǎn)品的交割日在未來，企業(yè)在交易日只需交付保證金，因此碳金融衍生品的出現(xiàn)大幅降低減排企業(yè)當(dāng)下的資金占用率，進(jìn)一步提升碳交易市場的資金流動(dòng)性，而充足的流動(dòng)性又可增強(qiáng)市場對(duì)外部沖擊和風(fēng)險(xiǎn)的抵御能力。

隨著碳達(dá)峰、碳中和進(jìn)程的推進(jìn)，未來碳交易市場將向成熟完備的金融市場邁進(jìn)。碳交易體系中的產(chǎn)品為市場參與主體提供可對(duì)沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、進(jìn)行靈活配置的金融工具。減排企業(yè)可以利用交易策略對(duì)其碳資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)敞口進(jìn)行管理。此外，碳交易體系也鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)參與市場，設(shè)計(jì)更加豐富、復(fù)雜的碳金融產(chǎn)品，以及涉碳融資等碳金融服務(wù)，實(shí)現(xiàn)碳減排與金融服務(wù)的有機(jī)結(jié)合。

從宏觀經(jīng)濟(jì)的角度審視，歐盟碳排放交易體系實(shí)施以來，對(duì)于歐盟降碳減排和能源結(jié)構(gòu)調(diào)整，起到了主導(dǎo)作用；從行業(yè)與企業(yè)發(fā)展的角度考量，對(duì)于電力市場價(jià)格、鋼鐵水泥化工等工業(yè)產(chǎn)品的價(jià)格、企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)均會(huì)產(chǎn)生影響。

歐盟碳排放交易體系對(duì)于歐洲碳排放總量的降低以及減排效率均有正向作用。與歐盟碳排放交易體系建立之初的2005年相比，2019年歐盟碳排放量為33.30億噸，下降20%；除了總量的減少外，歐盟降碳減排的速率也較歷史時(shí)期更為高效。

數(shù)據(jù)來源：WIND

同時(shí)，歐盟碳排放交易體系（EU ETS）有效推動(dòng)了能源結(jié)構(gòu)向清潔能源的轉(zhuǎn)型發(fā)展。根據(jù)BP能源報(bào)告，2009年~2019年間，歐盟能源結(jié)構(gòu)中，煤炭的產(chǎn)量下降31.4%；石油的產(chǎn)量下降27.9%；天然氣的產(chǎn)量下降43.5%;而可再生能源的產(chǎn)量上升了45.6%。

作為電力行業(yè)的企業(yè)成本，歐洲碳排放配額的價(jià)格會(huì)傳導(dǎo)至電力價(jià)格。趙盟等（2012）在《EU ETS對(duì)歐洲電力行業(yè)的影響以及對(duì)我國的建議》中對(duì)歐洲主要經(jīng)濟(jì)體電力價(jià)格受到歐洲碳排配額價(jià)格影響進(jìn)行了分析，如下表所示：

碳價(jià)對(duì)鋼鐵、水泥、化工等產(chǎn)品的價(jià)格有相似的價(jià)格傳遞機(jī)制：

碳交易價(jià)格會(huì)對(duì)企業(yè)的表現(xiàn)產(chǎn)生影響，但在不同類型的企業(yè)中有截然相反的反應(yīng)。

對(duì)于能源密集型企業(yè)，碳排放交易價(jià)格增加了企業(yè)的生產(chǎn)成本，利潤存在因?yàn)槌杀驹黾佣档偷臐撛诳赡?；但是如上述產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)所分析的，企業(yè)也會(huì)通過較高的價(jià)格轉(zhuǎn)嫁相關(guān)成本，從而在整體上保持原有的盈利水平。

對(duì)于低碳排放的行業(yè)，可能存在著獲取高額利潤的潛在空間。如歐盟碳排放交易體系的第一階段中的新能源電力企業(yè)，在歐盟碳排放交易體系第一階段中，碳配額發(fā)放過量，對(duì)于新能源電力企業(yè)，既獲得了免費(fèi)的碳配額又享受了電價(jià)的上升的利處。

中國自2013年開始至2020年，在北京、上海、天津、重慶、湖北、廣東、深圳、福建8個(gè)省市開展了碳排放交易的試點(diǎn)工作。七年的試點(diǎn)工作完成了“從0到1”的跨越，并取得了一定成效。以北京為例，北京初步建立了“制度完善、市場規(guī)范、交易活躍、監(jiān)管嚴(yán)格”的區(qū)域性碳排放交易市場，并有效利用市場機(jī)制推動(dòng)了節(jié)能減排，“十三五”期間，北京市碳強(qiáng)度下降幅度超過23%，成為全國碳強(qiáng)度最低的省級(jí)地區(qū)。

但是，我們區(qū)域性的碳排放交易市場試點(diǎn)工作仍存在著巨大的提升空間。根據(jù)中國碳交易平臺(tái)網(wǎng)的數(shù)據(jù)，2013年至2020年4月，我國8個(gè)主要碳排放交易試點(diǎn)機(jī)構(gòu)的成交量相較于我國龐大的碳排放量（如我國2020年的碳排放量為94.87億噸）仍是杯水車薪。同時(shí)，由于市場活躍程度不足，8個(gè)碳排放交易試點(diǎn)市場的交易價(jià)格較低。例如2019年我國碳交易的均價(jià)為43元人民幣/噸，而歐盟同期的碳交易價(jià)格為250元人民幣/噸，2020年我國試點(diǎn)碳市場交易均價(jià)也僅在34元人民幣/噸。

數(shù)據(jù)來源：中國碳交易平臺(tái)網(wǎng)

《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》（以下簡稱“《管理辦法》”）于2021年2月1日正式實(shí)施；今年3月30日，生態(tài)環(huán)境部再次公布《碳排放權(quán)交易管理暫行條例（草案修改稿）》（以下簡稱“《草案修改稿》”），并公開意見征集至4月30日。這是中國官方第三次對(duì)國務(wù)院層級(jí)的碳交易立法公開征求意見，也預(yù)示著全國碳排放交易市場的建設(shè)進(jìn)入快車道。

通過對(duì)管理辦法和草案修改稿的解讀，我們理解本次全國碳排放交易市場的建設(shè)行動(dòng)釋放了如下的明確信號(hào)：

《草案修改稿》明確提出“為推動(dòng)實(shí)現(xiàn)二氧化碳排放達(dá)峰目標(biāo)和碳中和愿景制定本條例”和“條例實(shí)施后不再建設(shè)地方碳排放權(quán)交易市場，已經(jīng)存在的地方碳排放權(quán)交易市場逐步納入全國碳排放權(quán)交易市場”。

這表明全國碳排放交易市場將成為中國實(shí)現(xiàn)“30·60”目標(biāo)的重要抓手；同時(shí)表明了中國建設(shè)統(tǒng)一全國碳市場的決心，并給各地方碳市場及其參與者釋放了明確的信號(hào)。

《草案修改稿》明確了參與管理和指導(dǎo)全國碳排放交易及相關(guān)活動(dòng)的其他國家主管部門、全國碳排放注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)和全國碳排放交易機(jī)構(gòu)的其他國家監(jiān)管部門、交易主體和核查技術(shù)服務(wù)機(jī)構(gòu)的其他國家監(jiān)管部門，確定建立監(jiān)管信息共享和執(zhí)法協(xié)作配合機(jī)制。

資料來源：根據(jù)《碳排放權(quán)交易管理暫行條例（草案修改稿）》整理

《草案修改稿》明確了碳交易機(jī)制將采用“碳排放配額總量和分配”的方式；分配方式包括免費(fèi)分配和有償分配，初期以免費(fèi)分配為主，根據(jù)國家要求適時(shí)引入有償分配，并逐步擴(kuò)大有償分配的比例。

《草案修改稿》明確了交易產(chǎn)品主要是碳排放配額，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)可適時(shí)增加其他交易產(chǎn)品。

《草案修改稿》明確了碳排放交易應(yīng)當(dāng)通過全國碳排放交易體系進(jìn)行?？梢圆扇f(xié)議轉(zhuǎn)讓、單向競價(jià)或者其他符合國家有關(guān)規(guī)定的交易方式。

通過上述規(guī)定，我們理解全國碳排放交易將采取“總量與交易”（Cap-and-Trade）的機(jī)制進(jìn)行；交易的主要產(chǎn)品為碳排放配額，后期將適時(shí)增加其他交易產(chǎn)品。這意味著，隨著市場的成熟，將逐步形成以碳排放配額為核心的多種現(xiàn)貨及期貨交易的市場；對(duì)于碳排放配額的分配，采取“免費(fèi)+有償”相結(jié)合的方式，且有償分配的比例將逐步擴(kuò)大。

《草案修改稿》明確了“自愿減排核證”與碳排放配額的關(guān)系：鼓勵(lì)企業(yè)事業(yè)單位在中國境內(nèi)實(shí)施可再生能源、林業(yè)碳匯、甲烷利用等項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)溫室氣體排放的替代、吸附或者減少，并產(chǎn)生經(jīng)核證屬實(shí)的溫室氣體削減排放量。重點(diǎn)排放單位可以購買經(jīng)過核證并登記的溫室氣體削減排放量，用于抵銷其一定比例的碳排放配額清繳。

通過上述規(guī)定，我們理解一方面避免了“自愿減排核證”與碳排放配額的重復(fù)計(jì)算，確保了自愿減排項(xiàng)目真實(shí)有效的“額外性"；另一方面，也將“自愿減排核證”與碳排放配額的交易有機(jī)聯(lián)系在一起，為市場的進(jìn)一步完善打下基礎(chǔ)。

中國碳排放交易市場尚處于起步階段，不論對(duì)于國家層面，還是對(duì)于各經(jīng)濟(jì)部門，均意味著巨大的挑戰(zhàn)，也存在著無盡的機(jī)遇。

碳排放交易體系是中國實(shí)現(xiàn)“30·60”目標(biāo)的重要制度建設(shè)，“30·60”目標(biāo)“時(shí)間緊、任務(wù)重”的挑戰(zhàn)也隨之傳導(dǎo)至中國碳排交易市場的建設(shè)中。

一方面，從碳達(dá)峰到碳中和，歐美有50-70年過渡期，而我國只有30年時(shí)間；同樣地，從開始探索到逐步完善，歐盟碳排放交易體系有15年的時(shí)間。而對(duì)于中國碳交易市場來說，必須配合碳達(dá)峰和碳中和的步伐，在更短的時(shí)間內(nèi)建立、發(fā)展和完善。

另一方面，相較于歐美發(fā)達(dá)國家，中國的能源結(jié)構(gòu)中化石燃料的占比更大，碳排放總量更為龐大；但是中國在降碳減排的同時(shí)，還需要保持經(jīng)濟(jì)增長所需的能源需求。因此，中國碳排放市場對(duì)于能源結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和引導(dǎo)作用顯得尤為重要，需要制定更為高效的政策與機(jī)制。

碳排放交易體系的建立，對(duì)于中國也意味著無盡的機(jī)遇。回顧歷史，美元依靠石油實(shí)現(xiàn)國際化，美國因此在世界經(jīng)濟(jì)體系中擁有更多的話語權(quán)。在可以預(yù)見的未來，碳交易排放體系將重塑世界工業(yè)和能源結(jié)構(gòu)。目前全球性的碳交易體系尚未建立，對(duì)于中國來說，依然有機(jī)會(huì)通過碳交易方面的政策實(shí)踐，完善碳定價(jià)體系與機(jī)制設(shè)計(jì)，在碳排放核準(zhǔn)、碳交易等方面掌握國際影響力和話語權(quán)。

碳排放交易體系的建立對(duì)于各經(jīng)濟(jì)部門也帶來了挑戰(zhàn)與機(jī)遇。對(duì)于電力及能源密集型行業(yè)，提高能效、降低排放是應(yīng)對(duì)碳排放交易體系的最基本的應(yīng)對(duì)措施，根據(jù)能源基金會(huì)《中國碳中和綜合報(bào)告2020》，電力、建筑、工業(yè)、交通等四個(gè)經(jīng)濟(jì)部門可以通過以下途徑實(shí)現(xiàn)能效提高和降低排放。

資料來源：能源基金會(huì)《中國碳中和綜合報(bào)告2020》

《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》明確鼓勵(lì)“自愿減排核證”（ccer），重點(diǎn)排放單位可以購買經(jīng)過核證并登記的溫室氣體削減排放量，用于抵銷其一定比例的碳排放配額清繳。對(duì)于新能源電力企業(yè)等低碳經(jīng)濟(jì)部門，CCER或許可以成為另一個(gè)有效的收入來源。碳排放交易市場的設(shè)立，給彌補(bǔ)補(bǔ)貼后風(fēng)電、光伏的收入下降帶來可能性，為可再生能源提供更為廣闊的發(fā)展機(jī)遇。

中國預(yù)計(jì)在2021年6月底前全面啟動(dòng)全國碳交易市場，并采用了創(chuàng)新型的“雙城”模式——上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所負(fù)責(zé)交易，湖北碳排放權(quán)交易中心負(fù)責(zé)注冊(cè)登記。全國碳交易市場將成為中國碳排放交易體系的重要組成部分。“他山之石，可以攻玉”，歐盟碳排放交易機(jī)制和市場從建立到成熟的過程可以為我國的碳排放交易市場的建設(shè)提供借鑒。同時(shí)，結(jié)合我們對(duì)于《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》和《碳排放權(quán)交易管理暫行條例（草案修改稿）》的理解，我們對(duì)中國碳排放交易體系進(jìn)行展望。

歐盟碳交易系統(tǒng)的行業(yè)覆蓋范圍由最初的電力行業(yè)及能源密集型行業(yè)，逐步向交通部門和鋼鐵水泥等特定產(chǎn)品的生產(chǎn)部門擴(kuò)展。

《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》雖然尚未對(duì)重點(diǎn)排放單位進(jìn)行明確的規(guī)定，但是，通過對(duì)歐盟碳排放交易體系的借鑒，我們可以預(yù)計(jì)未來中國的重點(diǎn)排放單位也將始于電力部門，特別是火電，逐步擴(kuò)展至交通、鋼鐵、水泥、化工等高碳排放經(jīng)濟(jì)部門。

《草案修改稿》明確規(guī)定：分配方式包括免費(fèi)分配和有償分配，初期以免費(fèi)分配為主，根據(jù)國家要求適時(shí)引入有償分配，并逐步擴(kuò)大有償分配的比例。

類比歐盟碳排放交易體系的配額分配方式，我們可以發(fā)現(xiàn)，其免費(fèi)配額也由最初的95%逐年下降和減少，同時(shí)，分配方式也逐步向拍賣過渡。

通過《草案修改稿》的規(guī)定和對(duì)歐盟經(jīng)驗(yàn)的借鑒，我國碳排放配額的分配機(jī)制也將呈現(xiàn)出免費(fèi)分配逐年下降，有償分配比例增加；隨著市場的成熟，也不排除適時(shí)引入拍賣方式的可能性。

根據(jù)《草案修改稿》的規(guī)定，我國碳排放交易的主要產(chǎn)品為碳排放配額，后期將適時(shí)增加其他交易產(chǎn)品。

根據(jù)歐盟碳排放交易體系的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，隨著市場的成熟，將逐漸發(fā)展成為包含“現(xiàn)貨+期貨”、“一級(jí)市場+二級(jí)市場”、“場內(nèi)交易+場外交易”的完善市場體系。這也將有利于豐富碳的金融屬性，在碳排放交易體系起到價(jià)格發(fā)現(xiàn)的作用，用合理的碳價(jià)引導(dǎo)市場的行為。

一方面，2019年我國碳交易的均價(jià)為43元人民幣/噸，而歐盟同期的碳交易價(jià)格為250元人民幣/噸。中國碳排放的總量遠(yuǎn)大于歐盟，相信隨著全國性碳排放交易市場的開啟，中國的碳價(jià)也將有著巨大的增長空間。

另一方面，在價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制方面，歐盟碳排放交易體系初期的碳配額供大于求，導(dǎo)致其碳價(jià)大幅下跌，歐盟于2019年通過引入市場穩(wěn)定儲(chǔ)備機(jī)制（MSR），逐步消納市場上盈余的碳配額。作為剛剛起步的新興碳排放交易體系，前期的試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)亦表明，中國同樣面臨著碳配額確定與分配的探索，為了穩(wěn)定碳價(jià)，發(fā)揮碳交易市場的作用，相信中國版的MSR也會(huì)在不久的未來出現(xiàn)。此外，為了加強(qiáng)流動(dòng)性可能引入更多的投資人，甚至境外投資人。

歐盟的碳排放交易體系可以形象地理解為“碳交易”、“碳稅”、“碳邊境稅”互補(bǔ)的“三支柱”體系。歐盟碳排放交易體系利用市場機(jī)制對(duì)重點(diǎn)行業(yè)的碳排放量進(jìn)行總制；碳稅對(duì)歐盟碳排放交易體系覆蓋的行業(yè)實(shí)行免征，對(duì)其他行業(yè)實(shí)現(xiàn)碳排放的調(diào)節(jié)與控制；碳邊境稅，可以保證區(qū)域內(nèi)企業(yè)和商品的競爭力。

隨著《碳排放權(quán)交易管理辦法（試行）》的頒布，我國的碳交易市場進(jìn)入加速建設(shè)的關(guān)鍵階段；2018年開征的環(huán)境保護(hù)稅，對(duì)企業(yè)排放出的大氣污染物、水污染物、固體廢物和噪聲等，通過“多排多繳、少排少繳、不排不繳”的稅制設(shè)計(jì)，發(fā)揮稅收杠桿的綠色調(diào)節(jié)作用，是我國第一部“綠色稅制”單行稅法。在“碳中和”成為世界議題的今天，碳邊境稅的建立有利于保障中國在世界的話語權(quán)。我們也可以展望未來中國更為完善的碳排放定價(jià)創(chuàng)新和交易體系。