本文要點：標準化減排量產品有效降低市場復雜度促進交易，但需平衡多樣性受損對價格的消極影響。對減排項目或減排量進行評級是否能有效解決這些問題？

標普全球早些時候發(fā)布文章對國際上自愿減排量標準化合約的市場影響進行簡要分析（見附文）。碳道認為，目前國內自愿減排市場同樣存在流動性不足的現象，一方面前期配額發(fā)放寬松導致抵消需求不足，另一方面透明度較低中小企業(yè)難以判斷各種 ccer 是否符合所在地履約要求往往放棄抵消履約方式。為了實現雙碳目標，部分無法徹底消減的碳排放將催生硬性抵消需求，同時很大可能出現的配額價格和有償發(fā)放比例提高也將增加抵消需求。在此前提下，自愿減排市場需要更高的信息透明度來釋放需求改善流動性。

附文：

日前，國際上部分交易所推出了基于自愿減排市場的標準化產品，如 CBL 與芝商所共同推出的 GEO 現/期貨合約以及新加坡 ACX 交易所推出的 CET 合約，均以國際航空碳抵消和減排計劃(CORSIA)為基礎納入符合要求的減排量，旨在降低自愿碳市場的復雜性以促進交易。

標準化的合約利于提高自愿減排市場流動性。由于自愿市場上的減排量與減排項目種類繁多，缺少標準化合約的情況下，購買者需要在交易前檢查所購品種的詳細規(guī)格從而判斷其是否合規(guī)，要求買方對自愿市場有較高的認知水平。對于大量缺少專業(yè)碳管理人員的企業(yè)而言，難以從品種繁多的自愿市場挑選購買滿足需求的類型，此類標準化合約的推出大大減少了市場復雜度。購買者無需自行甄別，通過購買該標準化產品即可獲得符合 CORSIA 要求的減排量，降低了交易門檻將鼓勵此類企業(yè)參與交易從而有望大大提高自愿市場流動性。

自愿減排市場的核心在于減排量及減排項目的多樣性。由于市場上減排項目質量參差不齊，不同減排項目所產生的減排量往往存在較大的價差，市場上許多最終購買者希望確保他們選擇的減排量滿足特定和嚴格的質量考慮，因此需要了解他們減排量產生的具體年份、減排項目的類型、所在地、可持續(xù)性等細節(jié)。雖然仍有許多買家熱衷于購買最具價格競爭力的品種，但隨著參與者熟悉市場，往往會越來越關注所購買品種的質量。而標準化的合約不能提供對基礎項目的完全可見性，買家難以獲取內含減排量及其項目的詳細信息，往往導致購買者不愿為標準化合約支付較高的價格。

流動性和價格間的矛盾需要更為完善的標準化機制。產品需要保持一定的差異性與區(qū)分度，針對不同層次的需求提供不同質量的標準化合約，對單純以抵消中和為目的的購買者。為此，芝商所將于今年 8 月推出基于自然的全球排放抵消(N-GEO)期貨合約，以符合條件的農業(yè)、林業(yè)和其他土地利用項目的自愿抵消為基礎，并附加氣候、社區(qū)和生物多樣性認證，以滿足市場對基于自然的解決方案日益增長的需求；而新加坡 ACX交易所則在本周一表示將在其平臺內引入評級系統，按能夠避免或消除一噸二氧化碳當量的概率對減排量進行評級：AAA+評級表示其真正等于一噸二氧化碳當量的可能性大于等于 90%；A 的評級代表 30-40%的概率。如果 N-GEO 劃分以及評級系統得到較好實施，將起到充分引導減排量合理流動的作用，僅有抵消中和需求的買家能夠以更有競爭力的價格達成目的，同時對項目質量有高要求的買家能夠避免開“盲盒”確保拿到更為優(yōu)質的減排量，從而有足夠意愿支撐起高質量項目更高的價格。