——瑞信中國證券研究部主管黃翔

中國有能力在關(guān)鍵領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)技術(shù)自主、建立領(lǐng)先優(yōu)勢

憑借其在太陽能、風(fēng)能和電動汽車/電池供應(yīng)鏈中的主導(dǎo)地位，中國有望成為全球綠色趨勢的受益者。目前中國企業(yè)控制著全球太陽能供應(yīng)鏈大部分細(xì)分市場80%以上的有效產(chǎn)能，2019年中國風(fēng)力渦輪機(jī)制造企業(yè)的全球市場占有率高達(dá)45%。根據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)和瑞信瑞啟中國的估算，2020年中國企業(yè)還占全球電動汽車銷量的 42.2%、電動汽車電池裝機(jī)量的 48.3%。

技術(shù)自主是中國 “雙循環(huán)”戰(zhàn)略的關(guān)鍵，其重要性隨著美國對中國領(lǐng)先科技企業(yè)實施技術(shù)制裁而變得愈發(fā)突出。盡管各國為了減少對中國的依賴而開始建設(shè)發(fā)展本土產(chǎn)能，以至上述較高的全球市場占有率可能會因此逐步下降，但預(yù)料強(qiáng)勁的全球需求仍將支持中國綠色產(chǎn)品出口在未來幾十年保持增長。

跨境交易和氣候變化合作機(jī)遇

2021年7月中國全國碳交易市場碳排放權(quán)交易系統(tǒng)（ETS）正式上線，未來有望成為全球最大的碳交易市場，體量將比歐盟ETS高出一倍有余，納入全部行業(yè)后，規(guī)模還可再擴(kuò)大一倍。2019 和 2020 年，中國碳交易量占同期排放總量的比例不足 1.4%。

“未來五到十年，中國碳市場規(guī)模將迎來快速增長，并覆蓋全國碳排放總量的較大部分，進(jìn)而在跨境碳交易方面為擴(kuò)大國際合作打開大門。與此同時，海外市場可能在很大程度上依然會向多數(shù)中國綠色產(chǎn)品供應(yīng)商開放，例如太陽能電池板、風(fēng)力發(fā)電設(shè)備和電動汽車電池等。”

——瑞信瑞啟中國負(fù)責(zé)人莫飛（David Murphy）

此外，隨著拜登政府和歐盟成員國紛紛表態(tài)愿意在氣候變化領(lǐng)域與中國開展合作，中國會尋求通過其氣候變化議題來保持甚至擴(kuò)大既有的政治和經(jīng)濟(jì)利益，同時改善與西方世界的關(guān)系。

盡管如此，擺在中國面前的任務(wù)依然艱巨。即便中國能在2030年實現(xiàn)“碳達(dá)峰”，要在此后30 年里實現(xiàn)“碳中和”也絕非易事。與中國相比，歐洲許多國家實現(xiàn)零碳目標(biāo)需要更長的時間。而且當(dāng)碳排放量達(dá)到峰值時，這些發(fā)達(dá)國家多數(shù)已實現(xiàn)相對富裕，經(jīng)濟(jì)增長主要依賴低碳部門。而中國在尋求減少碳排放，實現(xiàn)向低碳經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的過程中，計劃保留國內(nèi)傳統(tǒng)工業(yè)產(chǎn)能，不太可能像歐美國家那樣通過借助海外制造產(chǎn)能來降低碳排放率。

在壓力中前行

疫情給經(jīng)濟(jì)帶來的持續(xù)影響可能會延緩中國近期的推進(jìn)步伐。2021 年 5 月，中國生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）同比增長9%，與此同時，鋼鐵、煤炭和銅的價格也分別較去年同期上漲了 58%、81% 和 69%。意識到鋼價上漲和通貨膨脹背后根源的中國政府不得不開始縮減鋼鐵產(chǎn)能。多數(shù)發(fā)展中國家疫苗接種進(jìn)展緩慢以及病毒新變體帶來的風(fēng)險給全球供應(yīng)鏈和商業(yè)活動的全面正?；缮狭艘粚雨幱?。因此，今明兩年中國政府在推動高碳產(chǎn)業(yè)減產(chǎn)方面可能不得不采取更為謹(jǐn)慎的態(tài)度。

根據(jù)瑞信瑞啟中國的一項調(diào)查，三分之一的制造業(yè)中小型企業(yè)已完成碳足跡測量，但這部分企業(yè)中只有五分之一制定了具體的排放目標(biāo)。制造業(yè)終端用戶在氣候變化行動方面給企業(yè)施加的壓力較小或許是造成上述情況的原因之一，此外，消費者對政府脫碳承諾的認(rèn)識水平也有待提升。

除此以外，財務(wù)盈利能力依舊是企業(yè)最擔(dān)心的一個問題，瑞信瑞啟中國關(guān)注的受訪企業(yè)中有 70%的制造商預(yù)計隨著企業(yè)開始朝著凈零目標(biāo)過渡調(diào)整，未來三年凈利潤可能出現(xiàn)下滑。不少企業(yè)認(rèn)為安裝新設(shè)備和改用清潔燃料等過渡初期的高額投入屬于合規(guī)成本，而沒有將其視為降低整體業(yè)務(wù)長期成本的一個手段。

中國的碳中和進(jìn)程可能不會一路坦途，但瑞信認(rèn)為，隨著中國在引領(lǐng)創(chuàng)新、全球氣候變化合作以及投資方面的國際地位逐步提升，密切關(guān)注中國經(jīng)濟(jì)會為投資者帶來更多的機(jī)遇和回報。