總體來看，金融機(jī)構(gòu)（主要是國際領(lǐng)先的商業(yè)銀行）目前已經(jīng)成為碳交易市場的重要參與者，其業(yè)務(wù)范圍已經(jīng)滲透到該市場的各個交易環(huán)節(jié)。具體包括，在原始碳排放權(quán)的生產(chǎn)中， 商業(yè)銀行向項目開發(fā)企業(yè)提供貸款；為項目開發(fā)企業(yè)提供必要的咨詢服務(wù)（包括項目規(guī)劃以 及相關(guān)材料的準(zhǔn)備和報送等）；為原始碳排放權(quán)的開發(fā)提供擔(dān)保；在二級市場上充當(dāng)做市商， 為碳交易提供必要的流動性；開發(fā)各種創(chuàng)新金融產(chǎn)品，為碳排放權(quán)的最終使用者提供風(fēng)險管 理工具，或者為投資者提供新的金融投資工具，等等。在過去的幾年中，由于商業(yè)銀行的積 極介入，金融產(chǎn)品創(chuàng)新已經(jīng)成為了國際碳交易市場發(fā)展中的一個亮點。大致概括起來，目前 國際碳交易市場上所交易的衍生產(chǎn)品，除了最基本的排放權(quán)遠(yuǎn)期和期貨交易外，還包括有：應(yīng)收碳排放權(quán)的貨幣化。原始 CDM 交易屬于一種遠(yuǎn)期交易，其回報來自于項目成功后所 獲減排單位的轉(zhuǎn)讓。這意味著在此期間，對減排項目的投資或貸款缺乏流動性。為提高流動 性，目前有些減排項目協(xié)議允許投資者或貸款人將其未來可能獲得的減排單位進(jìn)行證券化。 不過，由于各國在該方面的法規(guī)都接近于空白，這種證券化還未大規(guī)模開展。

       碳排放權(quán)交付保證。在原始 CDM 交易中，由于項目成功具有一定的不確定性，這意味著 投資人或借款人會面臨一定的風(fēng)險。在這種情況下，投資人或借款人有可能大幅壓低原始項 目的價格，這對促進(jìn)減排項目的發(fā)展并不利，而且也可能扼殺一些有前景的贏利機(jī)會。為此， 一些金融機(jī)構(gòu)，包括商業(yè)銀行和世界銀行下屬的國際金融公司（IFC），為項目最終交付的減 排單位數(shù)量提供擔(dān)保（信用增級）。這有助于提高項目開發(fā)者的收益，同時也降低了投資者 或貸款人的風(fēng)險。

       套利交易工具。如前所述，不同的碳金融市場上交易的工具有所不同，且市場存在一定 的價差。由于所涉及的減排量相等，認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)相同且同屬一個配額管制體系的減排單位（如 EUAs、CERs 和 ERUs）之間的價差及其變化，無疑會產(chǎn)生一定的套利的空間。也正因為此， 在過去一段時間中，利用市場價差進(jìn)行套利的工具有了較快的發(fā)展，其中包括：CERs 和 EUAs 之間，以及 CERs 與 ERUs 之間的互換交易；基于 CERs 和 EUAs 價差的價差期權(quán)（Spread Option），等等。

       保險/擔(dān)保。項目交易中存在許多風(fēng)險，價格波動、不能按時交付以及不能通過監(jiān)管部 門的認(rèn)證，等等，都可能給投資者或貸款人帶來損失。因此需要保險或擔(dān)保機(jī)構(gòu)的介入，進(jìn) 行必要的風(fēng)險分散。針對某種特定事件可能造成的損失，向項目投資人提供保險，與碳排放權(quán)掛鉤的債券。在過去幾年中，投資銀行和商業(yè)銀行開始發(fā)行與減排單位價格 掛鉤的結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品，其支付規(guī)模隨減排單位價格波動而變化。在這些結(jié)構(gòu)性投資產(chǎn)品中， 有些掛鉤的是現(xiàn)貨價格（無交付風(fēng)險），有些掛鉤的是原始減排單位價格（包含交付風(fēng)險）， 有的則與特定項目的交付量掛鉤。（完）