在上述因素的支撐下，以及履約需求的影響，歐盟碳價將繼續(xù)沖擊100歐元大關(guān)。目前最大的障礙是碳期權(quán)。3月底到期的看漲期權(quán)合約，有相當(dāng)比例的倉位在100歐元執(zhí)行價格。碳配額期貨價格上漲，一些期權(quán)持有者將面臨阻力，所以他們會出售期貨合約來壓低價格止損。

此外，2023年碳配額拍賣量的增加也將施加下行壓力。歐盟議會在2月14日批準(zhǔn)了出售額外的碳配額來為REPowerEU籌資200億歐元的提案，以75歐元均價來計算，這意味著接下來四年中，歐盟碳市場每年的拍賣額將增加近7000萬噸。所以當(dāng)天，在投票結(jié)果公布之后，碳價日內(nèi)暴跌至90歐元以下，反映了市場對于增加供給的擔(dān)憂。后續(xù)預(yù)計歐盟理事會將在四月份正式批準(zhǔn)這一提案，然后歐洲能源交易所需要大約五至六周的時間來修改拍賣日歷。六月份或者七月份，這些額外的碳配額將被添加到目前每天的碳配額拍賣計劃中。

其他的下行風(fēng)險還包括經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，政策干預(yù)限制金融機(jī)構(gòu)交易等。碳價如果突破100歐元，那么將又會引起火電比例高的東歐國家的反對，同去年一樣，要求歐委會干預(yù)碳市場的投機(jī)行為。按目前的煤價和碳價計算，歐洲煤電機(jī)組的發(fā)電成本為140歐元每MWh，其中90歐元為碳價成本，這對于煤電占比高的東歐國家來說，意味著用電成本中碳價成本的比例相當(dāng)之高。雖然能源危機(jī)有所好轉(zhuǎn)，但是歐盟的能源價格仍然高于2021年之前的水平，用能成本負(fù)擔(dān)仍然較高，所以危機(jī)并沒有解除，那么暴漲的碳價仍然會引發(fā)爭議，有可能使得政策制定者不得不考慮干預(yù)措施。

作者:  秦炎 譚琭玥

倫敦證券交易所集團(tuán)路孚特Refinitiv碳研究組