自2021年7月全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)（以下簡(jiǎn)稱“全國(guó)碳市場(chǎng)”）上線交易正式啟動(dòng)以來(lái)，首個(gè)履約周期整體運(yùn)行平穩(wěn)有序、價(jià)格穩(wěn)中有升。但據(jù)筆者觀察，從另一方面看，處于建設(shè)初期階段的全國(guó)碳市場(chǎng)也呈現(xiàn)出市場(chǎng)活躍度較低、交易時(shí)間集中等現(xiàn)象，在一定程度上將影響碳排放權(quán)資源的有效配置。

■■首個(gè)履約周期表現(xiàn)總體平穩(wěn)

根據(jù)生態(tài)環(huán)境部發(fā)布的《全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)第一個(gè)履約周期報(bào)告》，全國(guó)碳市場(chǎng)在首個(gè)履約周期的總體配額履約率約為99.5%，每日收盤價(jià)在40-60元/噸之間波動(dòng)。市場(chǎng)總體運(yùn)行平穩(wěn)有序，價(jià)格穩(wěn)中有升，符合全國(guó)碳市場(chǎng)作為控制溫室氣體排放政策工具的定位和建設(shè)初期的階段性特征。

配額交易價(jià)格與邊際減排成本相符，未來(lái)仍有上升空間。一個(gè)有效的碳市場(chǎng)，其配額價(jià)格不應(yīng)低于邊際碳減排成本。全國(guó)碳市場(chǎng)在首個(gè)履約周期中的配額成交均價(jià)為42.85元/噸。據(jù)清華大學(xué)測(cè)算，目前我國(guó)全經(jīng)濟(jì)尺度的邊際減排成本大概是7美元，這與上述配額均價(jià)大致相符。在我國(guó)實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的進(jìn)程中，隨著溫室氣體減排需求的進(jìn)一步提升，減排成本也將逐漸增加，配額價(jià)格仍有上升空間。

市場(chǎng)活躍度略顯不足，交易集中在履約截止期附近。全國(guó)碳市場(chǎng)在首個(gè)履約周期內(nèi)的換手率僅為2%，遠(yuǎn)低于歐盟碳市場(chǎng)2020年度的現(xiàn)貨市場(chǎng)換手率（超過80%）和期貨市場(chǎng)換手率（超過500%）。此外，多數(shù)交易集中在臨近履約截止期的時(shí)間段。這在一定程度上說明,重點(diǎn)排放單位目前以履約為主要驅(qū)動(dòng)因素，尚未制定常規(guī)的交易策略，缺乏對(duì)碳配額資產(chǎn)進(jìn)行主動(dòng)管理的動(dòng)力。

■■當(dāng)前面臨的現(xiàn)實(shí)短板需重視

碳市場(chǎng)應(yīng)覆蓋盡可能多的排放種類和行業(yè)以提升減排效果和效率,但現(xiàn)實(shí)中，實(shí)際還需考慮行業(yè)和溫室氣體種類在排放核算和監(jiān)測(cè)方面的可行性及成本。綜合以上因素，全國(guó)碳市場(chǎng)在現(xiàn)階段僅針對(duì)最主要的溫室氣體二氧化碳，由碳排放量占比最高的電力部門入手，設(shè)置行業(yè)門檻僅納入年度排放達(dá)到2.6萬(wàn)噸二氧化碳當(dāng)量及以上的重點(diǎn)排放單位。很多國(guó)際碳市場(chǎng)在運(yùn)行初期也采用了類似的覆蓋范圍選擇方式，并在碳市場(chǎng)逐漸趨于成熟的過程中向覆蓋多種溫室氣體和行業(yè)過渡。

缺乏遠(yuǎn)期配額總量設(shè)定規(guī)劃。很多國(guó)際碳市場(chǎng)會(huì)對(duì)配額總量進(jìn)行長(zhǎng)期規(guī)劃，例如，歐盟及美國(guó)的碳市場(chǎng)對(duì)配額總量的逐年遞減量進(jìn)行了明確規(guī)定。目前，中國(guó)碳市場(chǎng)較長(zhǎng)期中的配額總量設(shè)置趨勢(shì)尚未明確，可能造成履約實(shí)體對(duì)減排規(guī)劃缺乏明確的預(yù)期。

在配額分配方式方面，免費(fèi)分配對(duì)排污企業(yè)沖擊小，并能避免潛在的碳泄露風(fēng)險(xiǎn),而通過拍賣進(jìn)行的有償分配能夠更準(zhǔn)確地為排放的社會(huì)成本提供價(jià)格信號(hào),從而提高市場(chǎng)效率，同時(shí)拍賣收入可以用于增加社會(huì)福利的事項(xiàng)。我國(guó)的全國(guó)碳市場(chǎng)目前僅采用免費(fèi)分配的方式發(fā)放所有配額，一些國(guó)際碳市場(chǎng)在運(yùn)行初期也主要采用免費(fèi)分配的方式，其后逐漸增加有償拍賣比例，并根據(jù)不同行業(yè)的碳泄露風(fēng)險(xiǎn)對(duì)其配額分配方式加以區(qū)分。

交易主體及產(chǎn)品單一，尚缺乏明確的市場(chǎng)穩(wěn)定機(jī)制。在第一個(gè)履約周期中，實(shí)際參與全國(guó)碳市場(chǎng)的交易主體和產(chǎn)品僅包括重點(diǎn)排放單位和碳排放配額，與國(guó)際上發(fā)展相對(duì)成熟的碳市場(chǎng)相比較為單一，可能影響履約主體對(duì)碳配額資產(chǎn)進(jìn)行主動(dòng)管理的動(dòng)力。

大部分碳市場(chǎng)都設(shè)有市場(chǎng)穩(wěn)定機(jī)制以便進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理，一般通過控制配額的市場(chǎng)流通量和市場(chǎng)價(jià)格兩種方式進(jìn)行。在我國(guó)的全國(guó)碳市場(chǎng)，生態(tài)環(huán)境部可以根據(jù)需要建立市場(chǎng)調(diào)節(jié)保護(hù)機(jī)制并在特定情況下進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)節(jié)，但具體的風(fēng)險(xiǎn)管理觸發(fā)條件和市場(chǎng)穩(wěn)定手段還有待明確。

■■建議適時(shí)完善相關(guān)政策機(jī)制

全國(guó)碳市場(chǎng)逐漸向覆蓋多種溫室氣體種類和行業(yè)過渡。全國(guó)碳市場(chǎng)將逐漸擴(kuò)展到覆蓋發(fā)電、建材、鋼鐵、有色、石化、化工、造紙、民航等8個(gè)高耗能行業(yè)。我國(guó)也已開始對(duì)上述行業(yè)開展溫室氣體排放數(shù)據(jù)收集工作。新行業(yè)的納入進(jìn)程很大程度上依賴于行業(yè)排放數(shù)據(jù)質(zhì)量，政策應(yīng)鼓勵(lì)推動(dòng)溫室氣體監(jiān)測(cè)與核算相關(guān)行業(yè)的發(fā)展，幫助高耗能行業(yè)進(jìn)行更加精準(zhǔn)的排放數(shù)據(jù)報(bào)送工作。

考慮配額有償分配方式，建立遠(yuǎn)期配額總量預(yù)期。參照國(guó)際經(jīng)驗(yàn)以及我國(guó)相關(guān)政策文件，全國(guó)碳市場(chǎng)很可能將逐漸引入碳排放配額的有償分配。在此過程中，一方面需要考慮生產(chǎn)負(fù)擔(dān)升高以及國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力減弱問題，可以參考國(guó)際經(jīng)驗(yàn)對(duì)具有不同碳泄露風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)實(shí)行差異化政策。另一方面，需要考慮碳配額有償分配收益的使用方式，例如合理地利用在促進(jìn)溫室氣體減排和增進(jìn)消費(fèi)者福利等事項(xiàng)中。此外，建議有關(guān)部門根據(jù)“雙碳”目標(biāo)對(duì)配額總量進(jìn)行遠(yuǎn)期規(guī)劃，以便履約相關(guān)行業(yè)對(duì)未來(lái)的碳排放交易和減排活動(dòng)建立合理預(yù)期。

適時(shí)豐富市場(chǎng)主體及交易品種，建立健全市場(chǎng)穩(wěn)定機(jī)制。適當(dāng)豐富市場(chǎng)主體及交易品種將有助于增加市場(chǎng)交易的活躍度，維持合理的碳價(jià)水平和減排激勵(lì)。此外，可以參考國(guó)際碳市場(chǎng)在碳配額儲(chǔ)備、碳價(jià)限制等方面的經(jīng)驗(yàn)，逐漸建立能夠有效預(yù)防碳價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，維持市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行的常規(guī)化市場(chǎng)穩(wěn)定機(jī)制細(xì)則。