太平洋證券近日發(fā)布化工行業(yè)周報(bào)：生物質(zhì)能源（SAF）再迎政策利好；氯化鉀價(jià)格上漲。 

以下為研究報(bào)告摘要：

1.重點(diǎn)行業(yè)和產(chǎn)品情況跟蹤

生物質(zhì)能源（SAF）再迎政策利好。財(cái)政部、國家稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于調(diào)整出口退稅政策的公告》，宣布自2024年12月1日起，取消化學(xué)改性動(dòng)、植物或微生物油、脂的出口退稅。由于可持續(xù)航空燃料（SAF）主要生產(chǎn)原料工業(yè)級混合油取消出口退稅，出口企業(yè)積極性將受到影響，國內(nèi)SAF及生物柴油生產(chǎn)企業(yè)預(yù)計(jì)更易獲取原料，國內(nèi)SAF生產(chǎn)企業(yè)有望受益。短期來看，國內(nèi)主要企業(yè)取得重要的業(yè)務(wù)進(jìn)展。11月，海新能科生物航煤產(chǎn)品正式取得民航局HEFA-SPK適航認(rèn)證，同時(shí)其20萬噸/年生物柴油異構(gòu)項(xiàng)目有望于2025年上半年投產(chǎn)；11月，嘉澳環(huán)保成功產(chǎn)出合格SAF產(chǎn)品，預(yù)計(jì)其適航認(rèn)證工作也將有序推進(jìn)。從中長期來看，歐盟通過《ReFuelEU航空法規(guī)》，強(qiáng)制規(guī)定了自2025年起歐盟機(jī)場所用燃油必須混摻一定比例SAF，且對SAF所采用的技術(shù)路線也做出一定要求。其長期目標(biāo)為最晚到2050年，SAF摻混比例需達(dá)63%。未來市場空間廣闊。

氯化鉀價(jià)格上漲。國儲(chǔ)庫存水平正常，但冬季發(fā)運(yùn)困難，導(dǎo)致目前國產(chǎn)鉀市場供應(yīng)略緊。邊貿(mào)方面，11月到貨量少，到貨速度慢，貨源緊張狀況未改。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，截至12月1日，尿素價(jià)格為1835元/噸，較上周五上漲了2元/噸；氯化鉀的價(jià)格為2578元/噸，較上周五上漲了3.04%。

2.核心觀點(diǎn)

生物質(zhì)能源（SAF）：與傳統(tǒng)石油航煤相比，SAF全生命周期的二氧化碳排放量可減少50%以上，是未來航空領(lǐng)域環(huán)保減排的重要選擇。根據(jù)歐洲相關(guān)法規(guī)，未來SAF市場增長潛力巨大。近期受財(cái)政部、國家稅務(wù)總局《關(guān)于調(diào)整出口退稅政策的公告》的影響，國內(nèi)SAF及生物柴油生產(chǎn)企業(yè)預(yù)計(jì)更易獲取原料，國內(nèi)SAF生產(chǎn)企業(yè)有望受益。建議關(guān)注：卓越新能（暫未評級）、嘉澳環(huán)保（暫未評級）、海新能科（暫未評級）等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期、產(chǎn)品價(jià)格下跌、安全環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)等。