東海證券近日發(fā)布電池及儲能行業(yè)周報：電車銷量表現(xiàn)優(yōu)異，儲能市場持續(xù)景氣。

以下為研究報告摘要：

市場表現(xiàn)：本周（12/23-12/29）申萬電池板塊整體下跌1.15%，跑輸滬深300指數2.50個百分點。主力凈流入前五為上海電氣、金盤科技、億緯鋰能、孚能科技、當升科技；凈流出前五為寧德時代、陽光電源、曼恩斯特、科華數據、科士達。

電池板塊

（1）電車銷量優(yōu)異，行業(yè)景氣度向好。乘聯(lián)分會：12月國內新能源汽車零售預計140.0萬滲透率約51.9%，2025年春節(jié)較早，相關單位設備維護和假期安排提前，預計2024年12月部分廠商銷量轉移至2025年1月，對歲末年初的銷量有很好的平衡效果。各車企年底車企沖量，市場熱度有望進一步提升，疊加新能源新產品迭代迅速，對市場銷量構成有力支撐，預計2024年全年新能源汽車銷量達1250萬輛，同比增長30%+。

（2）行業(yè)供給端有序調整，價格趨穩(wěn)。1）鋰鹽：工業(yè)級、電池級碳酸鋰供需雙方繼續(xù)深度博弈，價格震蕩運行；2）正極材料：磷酸鐵鋰產業(yè)在整體供過于求的局面下價格尚未穩(wěn)定，目前已處于盈虧平衡邊緣；3）負極材料：石墨化需求邊際改善，但價格維持在成本線附近，后續(xù)下降空間??；4）隔膜：本周隔膜市場需求穩(wěn)定，儲能和數碼淡季影響整體可控，月度排產持平；5）電解液：整體需求穩(wěn)定，本周六氟磷酸鋰價格震蕩運行。

建議關注：寧德時代：全球鋰電龍頭。1）出貨量：2024年出貨480GWh，全年利潤約505億元。2）鋰鹽自供比例提升：邦普回收約3-4萬噸，江西項目約3萬噸，可滿足60GWh電池生產。特銳德：公司在保持傳統(tǒng)箱變電力設備領域優(yōu)勢的前提下，受益于電網投資結構升級，未來有望迎來新的業(yè)績增量。公司作為全國充電運營商龍頭，在資金、渠道、技術、電網容量、數據資源等方面具有先發(fā)優(yōu)勢，目前已扭虧為盈。

儲能板塊

（1）本周新增20個招標項目，11個中標項目。本周（截止12月27日）儲能招標市場持續(xù)高景氣，從容量上看，儲能項目招中標總規(guī)模為7.19GW/16.40GWh，其中招標項目規(guī)模為5.36GW/12.01GWh；中標項目規(guī)模為1.83GW/4.39GWh；中標價格方面，本周儲能EPC及儲能系統(tǒng)均價均有所抬升。

（2）國內儲能需求有望持續(xù)景氣，低價形勢仍延續(xù)。1-11月國內儲能市場共計完成儲能采招43.74GW/149.71GWh；價格端來看，儲能系統(tǒng)報價年內屢創(chuàng)新低，11月4小時儲能系統(tǒng)最低報價已跌破0.4元/Wh；儲能時長來看，仍以2小時儲能為主，占比約55.5%，4小時儲能時長占比有所提升，為32.5%。本月山東省人民政府辦公廳印發(fā)《關于健全完善新能源消納體系機制促進能源高質量發(fā)展的若干措施》，提出要鼓勵發(fā)展集中式電化學儲能，配建儲能項目單個規(guī)模原則上不低于3萬千瓦，鼓勵與新能源項目聯(lián)合參與電力市場交易。十四五收官將至，政策加碼下國內儲能需求有望持續(xù)景氣。

建議關注：上能電氣：1）公司儲能業(yè)務已實現(xiàn)全產業(yè)鏈布局，包括上游儲能逆變器、中游儲能電池PACK產線及下游電站。2）公司充分發(fā)揮業(yè)務協(xié)同優(yōu)勢，實現(xiàn)光儲一體化布局，儲能產品市場持續(xù)開拓，中標多個大額儲能項目，儲能逆變器出貨量國內領先。

風險提示：全球市場競爭加劇風險；新能源汽車產銷量不及預期風險。