我們認(rèn)為碳市場(chǎng)和市場(chǎng)化的電力交易體系將是能源互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的兩大重要交易平臺(tái)，全國(guó)性的統(tǒng)一碳市場(chǎng)呼之欲出，“賣(mài)碳翁”的春天即將到來(lái)，看好碳資產(chǎn)中介模式。

摘要： 

 ? 全球碳交易市場(chǎng)方興未艾 。國(guó)際碳交易市場(chǎng)隨著《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》和《京都議定書(shū)》的簽署實(shí)施而形成并迅速成長(zhǎng)。目前全球碳交易市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到百億噸，交易總額近 500 億美元，其中歐盟碳交易體系占 90%以上處于絕對(duì)領(lǐng)導(dǎo)地位。近年來(lái)由于歐洲經(jīng)濟(jì)衰退和碳配額供給過(guò)剩導(dǎo)致國(guó)際碳交易市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)走低，交易總額縮水，我們認(rèn)為隨著中美碳市的發(fā)展，全球碳市場(chǎng)有望迎來(lái)第二個(gè)春天。

? 政策不斷加碼，中國(guó)碳市場(chǎng)一觸即發(fā)。我國(guó)自 2013 年 6 月至 2014年 6 月陸續(xù)成立了 7 個(gè)碳交易試點(diǎn)，形成了“五市二省”的格局。各碳交易試點(diǎn)在配額分配方式、交易方式、風(fēng)險(xiǎn)控制、入場(chǎng)成本、交易成本、和懲罰措施等方面都有所不同，每個(gè)試點(diǎn)都有著不同的創(chuàng)新亮點(diǎn)，在試點(diǎn)過(guò)程中積累了寶貴的經(jīng)驗(yàn)，這為我國(guó) 2016 年啟動(dòng)全國(guó)碳排放交易市場(chǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，同時(shí)新能源汽車(chē)的補(bǔ)貼機(jī)制中也有望引入碳排放。目前我國(guó)碳交易市場(chǎng)配額規(guī)模達(dá)到 12 億噸，已成為全球第二大碳交易市場(chǎng)，但交易規(guī)模只有 2000 余萬(wàn)噸，企業(yè)參與度有待提高。隨著試點(diǎn)逐漸摸索，預(yù)計(jì) 2016 全國(guó)性碳交易市場(chǎng)成立時(shí)規(guī)模將達(dá)到 30-40 億噸，在考慮現(xiàn)貨和期貨的情況下，碳市規(guī)?？蛇_(dá)600-4000 億噸，而后續(xù)期貨期權(quán)等衍生碳金融交易的規(guī)模將更大。

? 行業(yè)盈利模式-碳資產(chǎn)公司的中介模式。鑒于全球碳交易市場(chǎng)的低迷和我國(guó)碳交易市場(chǎng)的起步，碳資產(chǎn)公司已逐漸由國(guó)外 CER 交易轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi) ccer 開(kāi)發(fā)。目前碳資產(chǎn)交易市場(chǎng)的機(jī)遇在于碳資產(chǎn)公司的中介模式。碳資產(chǎn)公司主要提供咨詢(xún)、碳資產(chǎn)開(kāi)發(fā)、碳資產(chǎn)管理以及合同能源管理等服務(wù)，類(lèi)似于券商在金融領(lǐng)域所扮演的角色，在碳交易市場(chǎng)中起著中介的作用。識(shí)別 CDM 項(xiàng)目、為項(xiàng)目業(yè)主尋找和篩選碳購(gòu)買(mǎi)方、協(xié)助企業(yè)與買(mǎi)方的談判、幫助企業(yè)在減排交易中實(shí)現(xiàn)利益的最大化，并最終促成 CDM 項(xiàng)目的完成是中介公司所起的作用。擁有大量客戶(hù)資源，能夠提供充足資金、技術(shù)和多元化客戶(hù)服務(wù)的中介公司一定會(huì)在碳交易市場(chǎng)中獲取豐厚的利潤(rùn)。

核心風(fēng)險(xiǎn)：碳交易市場(chǎng)實(shí)際推進(jìn)進(jìn)度慢于預(yù)期。

報(bào)告下載：《賣(mài)碳翁也有春天，助力能源互聯(lián)網(wǎng)——電改電氣新時(shí)代系列報(bào)告 14》（國(guó)泰君安證券）